Утренний IR-дайджест
IPO pipeline 2025+
(186 IPO-претендентов – https://goo.su/5rSPky)
► Филипп Габуния, зам.председателя ЦБ РФ (подкаст «Куда смотрит ЦБ»):
• Инвестор сможет подать в суд, если на IPO компания представит завышенные прогнозы от аналитиков.
ЦБ до конца года собирается выпустить нормативные акты, которые будут регламентировать требования к процедуре IPO, в частности наличие двух независимых отчетов аналитиков.
«Мы хотим прямо требования установить, чтобы отчеты этих аналитиков, которые эти деньги берут [с компаний за подготовку отчетов], они в прямом смысле слова их представляли своим именем. Мы хотим, чтобы обязательно проспект эмиссии содержал и некоторые ожидания по будущим оценкам. Почему это важно? Потому что, если они будут совсем фантазийные, совсем сказочные, инвестор потом может в том числе в суде спросить „зачем вы меня так вводили в заблуждение?“».
• Быстрые междепозитарные переводы ценных бумаг для розничных инвесторов в будущем будут занимать 10–15 минут. Полноценно это заработает после 1 сентября 2026 года, когда вступит в силу соответствующий закон.
• ЦБ обсуждает с биржами появление раздела с раскрытием информации обращаемых эмитентов.
Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
► ЦБ РФ на заседании в октябре, как и в сентябре, рассматривал только нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП), так как проинфляционные риски преобладают и могут потребоваться паузы в снижении ставки. (резюме обсуждения ставки ЦБ РФ) (Интерфакс)
► Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в октябре 2025г вырос до 51,7 пункта (+10% м/м). Первое увеличение объемов производства с мая 2025 года. (S&P Global, Интерфакс)
► Оценки ЦБ РФ — темпы роста ВВП РФ:
-0,5% … +0,5% в IV кв.
+0,4% в III кв., +1,1% во II кв., +1,4% в I кв.
(комментарии ЦБ РФ к своему среднесрочному прогнозу)
"+" ► Ассоциация "Русская сталь" ухудшила прогноз падения спроса на сталь в 2025 году:
-14% г/г, до 38 млн тонн (2024: 44 млн тонн).
В апреле прогноз по году был -6%, а летом прогноз был ухудшен до -10%.
► Минфин и ЦБ предлагают изменить форму поддержки бизнеса, перенаправив средства, выделяемые на льготные кредиты, на субсидии компаниям, проводящим первичное (IPO) и вторичное (SPO) размещение акций на бирже.
Эти меры будут введены в 2026 году и ориентированы на предприятия стратегических отраслей согласно принятой налоговой таксономии. (Ведомости)
► Миноритарии Соликамского магниевого завода (СМЗ) направили жалобу в Верховный суд на постановление кассационной инстанции, которая в октябре 2025 года поддержала изъятие акций в пользу государства. Просьбу отменить постановление кассации заявители аргументировали в том числе ошибочным применением норм закона "Об акционерных обществах" и выходом за рамки полномочий инстанции. (Интерфакс)
► Минфин РФ планирует обязать компании, имеющие программы депозитарных расписок (DR), выплачивать дивиденды не только своим российским акционерам, но и иностранным держателям расписок, зачисляя деньги на специальные счета типа «С». Это позволит пополнить обменный фонд и обеспечит выполнение корпоративных обязательств. (Интерфакс)
► Андрей Клепач (экономист ВЭБ.РФ) предложил создать инвестиционные фонды в мягких валютах для реинвестирования экспортной выручки российских компаний в экономику РФ и дружественных государств. Фонды будут формировать путем покупки валюты у экспортеров за рубли и направления средств в Российский фонд прямых инвестиций.
Меморандумы фондов можно утвердить на межгосударственном уровне, определяя пропорции вложений. Механизм предусматривает использование российских компаний для организации производства в Индии и последующей продажи товаров на местном и зарубежных рынках. (Ведомости)
Отношения с розничными инвесторами
► ВТБ [VTBR] — Дмитрий Пьянов, первый зампред банка:
• Воспринимаем 1,3 млн частных инвесторов и успешное SPO как наше обязательство выплатить дивиденды в будущем. Есть намерение не разочаровать инвесторов.
• Рассчитываем показать прибыль в ₽500 млрд по итогам года. (РБК)
► Диасофт [DIAS] — СД утвердил новую редакцию Положения о дивидендной политике.
• Компания стремится выплачивать дивиденды не реже одного раза в полгода.
• Оговорён другой показатель, используемый при выработке рекомендаций по размеру дивидендов — теперь это EBITDAC за соответствующий отчетный период отчетного года, рассчитанный на основании конс. фин. отчетности.
EBITDAC - управленческий показатель и рассчитывается как показатель EBITDA за вычетом затрат на разработку ПО, признанных в составе нематериальных активов в соответствии с МСФО. При этом целевое значение дивидендов осталось прежним - не менее 80% от значения показателя за соответствующий период. (Интерфакс)
IPO у соседей: Казахстан
► Казахстан темир жолы («дочка» «Самрук-Казыны») — рассматривают возможность двойного листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE) и казахстанском фондовом рынке. (Bloomberg, Курсив)
КТЖ сотрудничает с Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. и Societe Generale SA в рамках подготовки к IPO.
Оценка КТЖ в ходе листинга может составить $10 млрд.
Ранее в «Самрук-Казыне» отмечали необходимость переноса размещения акций КТЖ на 2026 год, чтобы успеть повысить инвестиционную привлекательность национального перевозчика.
В январе-июне 2025 года КТЖ получил 86 млрд тенге прибыли, что на 10,8% больше, чем в аналогичном периоде 2024 года, а доходы достигли 1,3 трлн (+27,1%).
► Отчёт ОЭСР показывает рост доли публичных компаний, сообщающих об устойчивом развитии: теперь эта практика охватывает 91% мирового фондового рынка по капитализации (2022: 86%).
Тем не менее, абсолютное число раскрывающихся компаний невелико — чуть больше четверти общего числа публичных компаний планеты.
Наибольшее распространение ESG-декларации получили среди крупных игроков и предприятий частного сектора, в частности в энергетическом сегменте, в то время как небольшие компании и фирмы с государственным участием отстают.
Только две трети эмитентов предоставляют подтвержденные сторонними аудиторами данные, и большинство пользуется стандартами GRI и TCFD, в то время как новые международные правила IFRS пока внедряются медленно. (Интерфакс)
Геополитика
► США не выдадут лицензию Gunvor на ведение бизнеса, пока конфликт на Украине продолжается. (минфин США) (Финмаркет)
- - - - -
186 — число IPO-претендентов в базе:
https://goo.su/5rSPky
#IPO #SPO #IR #InvestorRelations #RetailInvestor #РозничныйИнвестор #InstitutionalInvestor #ИнституциональныйИнвестор #СвязиСИнвесторами
IPO pipeline 2025+
(186 IPO-претендентов – https://goo.su/5rSPky)
► Филипп Габуния, зам.председателя ЦБ РФ (подкаст «Куда смотрит ЦБ»):
• Инвестор сможет подать в суд, если на IPO компания представит завышенные прогнозы от аналитиков.
ЦБ до конца года собирается выпустить нормативные акты, которые будут регламентировать требования к процедуре IPO, в частности наличие двух независимых отчетов аналитиков.
«Мы хотим прямо требования установить, чтобы отчеты этих аналитиков, которые эти деньги берут [с компаний за подготовку отчетов], они в прямом смысле слова их представляли своим именем. Мы хотим, чтобы обязательно проспект эмиссии содержал и некоторые ожидания по будущим оценкам. Почему это важно? Потому что, если они будут совсем фантазийные, совсем сказочные, инвестор потом может в том числе в суде спросить „зачем вы меня так вводили в заблуждение?“».
• Быстрые междепозитарные переводы ценных бумаг для розничных инвесторов в будущем будут занимать 10–15 минут. Полноценно это заработает после 1 сентября 2026 года, когда вступит в силу соответствующий закон.
• ЦБ обсуждает с биржами появление раздела с раскрытием информации обращаемых эмитентов.
Формирование условий для следующей волны IPO (продолжение снижения КС до конца 2025 года?)
► ЦБ РФ на заседании в октябре, как и в сентябре, рассматривал только нейтральный сигнал о будущей направленности денежно-кредитной политики (ДКП), так как проинфляционные риски преобладают и могут потребоваться паузы в снижении ставки. (резюме обсуждения ставки ЦБ РФ) (Интерфакс)
► Индекс деловой активности (PMI) в сфере услуг РФ в октябре 2025г вырос до 51,7 пункта (+10% м/м). Первое увеличение объемов производства с мая 2025 года. (S&P Global, Интерфакс)
► Оценки ЦБ РФ — темпы роста ВВП РФ:
-0,5% … +0,5% в IV кв.
+0,4% в III кв., +1,1% во II кв., +1,4% в I кв.
(комментарии ЦБ РФ к своему среднесрочному прогнозу)
"+" ► Ассоциация "Русская сталь" ухудшила прогноз падения спроса на сталь в 2025 году:
-14% г/г, до 38 млн тонн (2024: 44 млн тонн).
В апреле прогноз по году был -6%, а летом прогноз был ухудшен до -10%.
► Минфин и ЦБ предлагают изменить форму поддержки бизнеса, перенаправив средства, выделяемые на льготные кредиты, на субсидии компаниям, проводящим первичное (IPO) и вторичное (SPO) размещение акций на бирже.
Эти меры будут введены в 2026 году и ориентированы на предприятия стратегических отраслей согласно принятой налоговой таксономии. (Ведомости)
► Миноритарии Соликамского магниевого завода (СМЗ) направили жалобу в Верховный суд на постановление кассационной инстанции, которая в октябре 2025 года поддержала изъятие акций в пользу государства. Просьбу отменить постановление кассации заявители аргументировали в том числе ошибочным применением норм закона "Об акционерных обществах" и выходом за рамки полномочий инстанции. (Интерфакс)
► Минфин РФ планирует обязать компании, имеющие программы депозитарных расписок (DR), выплачивать дивиденды не только своим российским акционерам, но и иностранным держателям расписок, зачисляя деньги на специальные счета типа «С». Это позволит пополнить обменный фонд и обеспечит выполнение корпоративных обязательств. (Интерфакс)
► Андрей Клепач (экономист ВЭБ.РФ) предложил создать инвестиционные фонды в мягких валютах для реинвестирования экспортной выручки российских компаний в экономику РФ и дружественных государств. Фонды будут формировать путем покупки валюты у экспортеров за рубли и направления средств в Российский фонд прямых инвестиций.
Меморандумы фондов можно утвердить на межгосударственном уровне, определяя пропорции вложений. Механизм предусматривает использование российских компаний для организации производства в Индии и последующей продажи товаров на местном и зарубежных рынках. (Ведомости)
Отношения с розничными инвесторами
► ВТБ [VTBR] — Дмитрий Пьянов, первый зампред банка:
• Воспринимаем 1,3 млн частных инвесторов и успешное SPO как наше обязательство выплатить дивиденды в будущем. Есть намерение не разочаровать инвесторов.
• Рассчитываем показать прибыль в ₽500 млрд по итогам года. (РБК)
► Диасофт [DIAS] — СД утвердил новую редакцию Положения о дивидендной политике.
• Компания стремится выплачивать дивиденды не реже одного раза в полгода.
• Оговорён другой показатель, используемый при выработке рекомендаций по размеру дивидендов — теперь это EBITDAC за соответствующий отчетный период отчетного года, рассчитанный на основании конс. фин. отчетности.
EBITDAC - управленческий показатель и рассчитывается как показатель EBITDA за вычетом затрат на разработку ПО, признанных в составе нематериальных активов в соответствии с МСФО. При этом целевое значение дивидендов осталось прежним - не менее 80% от значения показателя за соответствующий период. (Интерфакс)
IPO у соседей: Казахстан
► Казахстан темир жолы («дочка» «Самрук-Казыны») — рассматривают возможность двойного листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE) и казахстанском фондовом рынке. (Bloomberg, Курсив)
КТЖ сотрудничает с Citigroup Inc., JPMorgan Chase & Co. и Societe Generale SA в рамках подготовки к IPO.
Оценка КТЖ в ходе листинга может составить $10 млрд.
Ранее в «Самрук-Казыне» отмечали необходимость переноса размещения акций КТЖ на 2026 год, чтобы успеть повысить инвестиционную привлекательность национального перевозчика.
В январе-июне 2025 года КТЖ получил 86 млрд тенге прибыли, что на 10,8% больше, чем в аналогичном периоде 2024 года, а доходы достигли 1,3 трлн (+27,1%).
► Отчёт ОЭСР показывает рост доли публичных компаний, сообщающих об устойчивом развитии: теперь эта практика охватывает 91% мирового фондового рынка по капитализации (2022: 86%).
Тем не менее, абсолютное число раскрывающихся компаний невелико — чуть больше четверти общего числа публичных компаний планеты.
Наибольшее распространение ESG-декларации получили среди крупных игроков и предприятий частного сектора, в частности в энергетическом сегменте, в то время как небольшие компании и фирмы с государственным участием отстают.
Только две трети эмитентов предоставляют подтвержденные сторонними аудиторами данные, и большинство пользуется стандартами GRI и TCFD, в то время как новые международные правила IFRS пока внедряются медленно. (Интерфакс)
Геополитика
► США не выдадут лицензию Gunvor на ведение бизнеса, пока конфликт на Украине продолжается. (минфин США) (Финмаркет)
- - - - -
186 — число IPO-претендентов в базе:
https://goo.su/5rSPky
#IPO #SPO #IR #InvestorRelations #RetailInvestor #РозничныйИнвестор #InstitutionalInvestor #ИнституциональныйИнвестор #СвязиСИнвесторами